LG에너지솔루션
373220·KOSPI·2차전지
시가총액 약 80~100조원
사업 개요
LG에너지솔루션은 LG화학에서 2020년 분사한 세계 2위(중국 제외 1위) 전기차 배터리 기업입니다.
원통형(테슬라 공급), 각형, 파우치형 배터리 전 폼팩터를 생산하며, GM·스텔란티스·폭스바겐·현대차 등 글로벌 완성차 업체에 공급합니다. 미국 인플레이션감축법(IRA) 수혜로 북미 생산 확대를 가속화하며 GM과의 합작법인 얼티엄셀즈(Ultium Cells)를 포함해 미국 내 다수의 기가팩토리를 운영 또는 건설 중입니다.
2023년에는 IRA 세액공제(AMPC) 수익이 본격화되며 수익성이 개선됐습니다. 전기차 배터리 외에도 에너지저장장치(ESS), 소형 배터리(IT기기용) 사업도 영위합니다.
주요 재무 지표 (2023년)
매출액
33.7조원
영업이익
2.2조원
순이익
1.5조원
영업이익률
6.5%
ROE
8.1%
부채비율
약 130%
PER
약 20~30x (2024년 선행)
PBR
약 2.5x
배당수익률
약 0.3%
투자 강점
- ✓글로벌 전기차 배터리 중국 제외 1위 - 테슬라, GM, 폭스바겐 등 핵심 OEM 공급망
- ✓IRA 세액공제(AMPC) 수혜 - 미국 내 생산분에 kWh당 35달러 보조금 지급
- ✓전 폼팩터(원통·각형·파우치) 생산 능력으로 고객 맞춤형 대응 가능
주요 리스크
- !전기차 수요 성장 둔화 - 유럽·북미 EV 보급률 정체로 공급 과잉 우려
- !중국 CATL·BYD의 저가 LFP 배터리 공세로 가격 경쟁 심화
- !대규모 CAPEX로 인한 재무 부담 - 2023~2025년 합산 투자 20조원 이상
투자 포인트
LG에너지솔루션은 미국 IRA 정책의 최대 수혜 기업으로, 북미 현지 생산 확대로 AMPC 수익이 2024년 이후 연간 2조원 이상으로 증가할 전망입니다. 테슬라 4680 원통형 배터리 공급, GM 얼티엄셀즈 가동 등으로 실질적인 수주 물량이 확보된 상태입니다. 전고체 배터리 2027년 상용화 목표도 장기 성장 모멘텀입니다.
밸류에이션 분석
LG에너지솔루션의 밸류에이션은 전기차 침투율 전망에 민감하게 연동됩니다. 선행 PER 20~30배는 성장주 프리미엄이 반영된 것으로, EV 수요 회복 시 리레이팅 가능성이 있습니다. AMPC 세액공제가 실적의 절반 이상을 차지하는 구조적 특성상 미국 정책 리스크도 관리 포인트입니다. 2024년 하반기 이후 원재료(리튬) 가격 안정화로 수익성 개선이 기대됩니다.
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