삼성SDI
006400·KOSPI·2차전지
시가총액 약 20~30조원
사업 개요
삼성SDI는 삼성그룹의 2차전지 계열사로, 전기차용 각형 배터리와 원통형 배터리(4680 포함), ESS(에너지저장장치), IT기기용 소형 배터리를 생산합니다.
BMW·폭스바겐·스텔란티스·리비안 등 프리미엄 완성차 업체를 주요 고객사로 두고 있습니다. 특히 각형 배터리는 BMW와의 장기 공급 계약으로 안정적 물량이 확보되어 있습니다. 4680 원통형 배터리는 테슬라와의 공급 협의가 진행 중입니다.
미국 인디애나주에 스텔란티스와의 합작법인 StarPlus Energy를 통해 북미 배터리 공장을 건설 중입니다. IRA 수혜를 통한 북미 현지 생산 확대가 주요 성장 전략입니다.
주요 재무 지표 (2023년)
매출액
22.7조원
영업이익
1.7조원
순이익
1.5조원
영업이익률
7.5%
ROE
8.9%
부채비율
약 65%
PER
약 15~25x
PBR
약 1.0x
배당수익률
약 0.5%
투자 강점
- ✓프리미엄 EV 배터리 포지션 - BMW, 스텔란티스 등 고급차 브랜드 중심 공급
- ✓gen5 각형 배터리 기술력 - 에너지 밀도 및 안전성에서 경쟁 우위
- ✓IT용 소형 배터리 안정적 수익 기반 - 삼성전자 등 주요 고객 기반
주요 리스크
- !전기차 수요 성장 둔화 - 유럽 프리미엄 EV 판매 부진 시 직접 타격
- !원통형(4680) 투자 대비 수익화 지연 - 대규모 R&D·CAPEX 부담
- !CATL·파나소닉 등과의 경쟁 심화로 단가 인하 압력
투자 포인트
삼성SDI는 프리미엄 EV 시장 집중 전략으로 ASP(평균판매가격)가 높고 수익성이 상대적으로 우수합니다. 북미 IRA 수혜를 통한 생산 확대와 함께, 4680 원통형 배터리의 테슬라 공급이 성사될 경우 대규모 볼륨 확보가 가능합니다. 전고체 배터리 2027년 양산 목표는 차세대 배터리 시장 선도를 위한 장기 모멘텀입니다.
밸류에이션 분석
삼성SDI의 밸류에이션은 LG에너지솔루션 대비 할인 거래 중입니다. 이는 고객사 다양성과 생산 규모 측면에서의 차이를 반영합니다. 그러나 프리미엄 포지셔닝과 상대적으로 건전한 재무 구조(PBR 1.0배)는 안정적 투자처로서의 매력이 있습니다. EV 수요 회복 및 4680 상용화 성공이 주가 재평가의 핵심 촉매입니다.
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